第一条：不要相信什么“主题投资”。 主题投资其实就是券商里面一些吃饱了饭然后想着如何蒙蔽和收割散户无中生有想出来的一个名词。 （备注，这不是我猜出来的，是和某券商的中高层聊天时畅所欲言的，由于关系还可以所以就无所不谈了。） 另外毕竟还像几十年前那样赤果果的就很难糊弄散户了，时间都过了三十几年了，还用原来那一套鱼不容易上钩，也显得他们没长进、太没水平了 不要小看主题投资这个名词，它包罗万象，能让无数散户投资者亏损累累甚至血本无归。 赛道股、抱团股、头部概念、核心资产、中特估、金特估、国产替代、各种科技股、华为概念股、AI概念股、人形机器人以及同花顺里面上百种形形色色的题材概念股等，其实都可以统称为“主题投资”的范畴。 其核心就是个股的内容没变，只不过是换了很多个不同的马甲。原因也很简单，和原来相比，散户的水平和认知不是提高了很多嘛，那他们也得再提升几个档次 结果还是很多新韭菜以及很多老股民都中招了。因为你觉得社会发展了，网络发达了，科技进步了，新的东西肯定多了，你也得与时俱进�。�结果你就无形之中进了别人设计好的瓮。 除了以上说的上百种各种叫法的主题投资外，还有四个主题投资是最容易让散户信以为真、上当入瓮、高位接盘的。 这四款就是高股息、好业绩、科技股和政策扶持。这四款主题投资听起来都是预期好、风险低、散户能得到实实在在的回报。 但事实上操作起来就不一定是这样子的了。因为主力资金把这些利好和股价打了一个时间差，说白了就是放利好的时候就是主力出货的时候。 所以这四款看似是真金白银的好东西，其实和题材概念没什么多大问题区别，同样可以被主力资金利用，当做收割散户的主题投资内容。 当然这里面迷惑性最大化莫过于好业绩和高股息，这个也是部分散户投资者一直在追求的成长股、买股票就是买公司等。 其实这种业绩的主题投资也是最容易使散户投资者上当的。因为主力资金可以场内、场外双管齐下，可以完全营造股价涨是由于有真实业绩支撑的假象。 之前有一个某某癀的股票，资金在场外把该公司的产品单价一路炒高，业绩当然也会水涨船高，当然股价就有理由一路高歌猛进�。�让人觉得有业绩有预期。 最近的热门股某某传媒也是一样的操作手法，利用一部分资金在场外大肆宣传甚至直接下场买电影票。这边股价连续涨停、大幅拉升，给人的感觉就是由于票房大卖、公司赚钱了所以股价大涨。其实背后的真相我只能呵呵呵。 如果你是还是对我说的心存疑虑，觉得我说的又是什么阴谋论啥的。你可以睡在床上，把枕头垫高一点，闭上眼睛，仔细的去回想最近几年以来以下行业和个股的走势。 1、业绩好和政策扶持的代表。就是原来的抱团股和赛道股吧，原来涨得很疯狂，如果你高位进去一直拿到现在你感觉会怎么样？ 这类型的股票很多都成为过去式。 2、高股息的代表。就是去年很多人和机构追捧和吹捧的对象，曾经应该也改变了很多人的信仰。有些个股如果高位追进去，可能被套了二三十个点，按6个点的股息率算也得三五年才能解套，当然这还是后续有业绩有分红并且股价不再下跌的前提下。 这类个股有的已经掉头大幅向下了，有的甚至还在碎步往上的进行时，之所以出现这些分化，是由于前者累计涨幅巨大，而后者可能才仅仅翻倍而已。 3、科技股的代表。可以说是现在进行时吧。后续是掉头往下还是借着两会的东风继续往上冲，我不知道也不关心。反正我只知道大涨之后必然带来大幅的回落。 由于很多东西不能直说，大家也不必去深究太多，只要记住三句话就可以了：太阳底下没有新鲜事；太阳底下没有白吃的午餐；在A股里面你所听到和看到的任何利好消息基本都是冲着掏你口袋而来的。 第二条、宁愿坐冷板凳，不要去接烫手的山芋和热板凳。 在A股里面有一个非常简单和基本但也是最有用的常识，但都被大多数人都忽略了。 那就是：任何股票都是从从沉寂到爆发，任何股票都是从低位涨到高位，任何股票都是从冷到热的（指人气的热度）。 而这个最基本的常识和事实很多人似乎总是视而不见。根据这个最基本的常识，所以我一直是建议低位潜伏、低买高卖、尽量去坐冷板凳。 在A股里面能把冷板凳坐到发热发烫的人，不仅是定力、毅力、信仰、修行、悟道极好的人，更有可能是每次收益满满的人。 把冷板凳坐热确实需要很大的耐心和定力，中途可能会遭遇种种不同的难受和煎熬，但这是在A股里面扑腾，你可以防身保命的特别重要清规戒律！ 冷板凳坐着冷，不舒服，所以这时也就没啥人会去和你争抢，这时对应的股价应该也会相对比较低比较有安全边际。 当你直接想去坐热板凳的时候，这时人气已经起来了，股价应该也有不小的涨幅了，你再去抢着坐，很有可能热板凳就归你了，别人已经出货下车数钱去了。 这里面有些两个东西想特别说明一下。第一就是尽量去坐冰凉冰凉的冷板凳，暖板凳热板凳也尽量不要去碰。 对于涨幅惊人的烫手山芋，一般的老股民应该都不会去高位接盘，但暖板凳、热板凳很多投资还是有可能会去买的。 因为毕竟连续大涨，动辄翻很多倍的妖股是极少数，大多个股应该是从底部起来后涨一二倍或者涨幅在百分之六七十。 这些ag凯发_凯发一触即发暂且称为是暖板凳热板凳吧，毕竟热度可能还不是很靠前（尤其是慢慢涨起来的那种），这时很多投资者会觉得上涨的趋势来了，可以介入了。 其实大家可以去仔细观察一下，A股里面的大多个股都是暖板凳和热板凳，也就是从底部开始涨几十个点或一二百个点的。 然后就掉头向下了，如果你在这个上涨的高点去买入，被套的可能性其实还是特别特别高的，因为必经不是每只上涨的股票都能成为妖股和大牛股的。 第二就是由于国情等各种因素不同，有些暖板凳是可以坐的，但在A股尽量不要坐。 上图是我在首尔大街上随手拍的公交站台。由于首尔气温的原因吧，冬天还是蛮冷的。 所以他们的公交车站台有一个封闭的候车小房子，里面是有暖气的。另外如果是房子外面那种露天的等公交车的板凳也是加热的。 所以这里就存在一种情况，你可以直接去坐暖和的暖板凳。这就好比是美股里面的很多个股，你可以高买更高卖。即使等到他们的热度很高你去买可能仍旧能赚钱。因为各种各样的环境和因素不一样。 我这里都仅仅是举例子、打比喻，字里行间背后的道理和东西大家可以仔细去琢磨就好了。在A股也有这种股票，但占比实在太少太少，不容易碰到。 2020年的时候我看多过超级大盘股，比如中石油、中石化、中国神华等并明确指出它们的未来不是反弹而是反转。 2023年的时候我看多过券商，去年的时候还看多过大唐发电等一些底部区域的个股。 这里举例不是为了吹捧自己，而是用来说明我看多的个股都有一个共同的特征：那就是多年趴在地上无人问津，属于真正的冷板凳。 之前提到的板块和个股，大多都涨起来了，有涨幅巨大的，有涨幅一般的，当然也还有趴在地上没怎么动的。 我觉得只要有坐冷板的决心、定力和耐心，很多个股最终都是会慢慢暖和起来的，慢慢变成暖板凳甚至热板凳都有可能。 A股其实一直就是一个板块和和个股轮动的涨跌游戏，只不过是轮动的节点和时间长短不同而已，因为股票数量增加了很多。

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/陈欢

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