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长安期货张晨:甲醇供需易势下方支撑走强 装置盈利增厚警惕回落风险

2月 现货市场交投逐渐恢复,且在价格上涨过程中,下游询价增加。截至2月28日,江苏太仓地区进口甲醇市场价2615元/吨,环比一月底下跌35元/吨,广州国标甲醇市场主流价2645元/吨,环比一月底下跌10元/吨,西北陕西地区市场主流价2200元/吨,环比一月底下跌30元/吨,内蒙古地区市场主流价2157.5元/吨,环比一月底上涨60元/吨,川渝地区市场主流价2405元/吨,环比一月底下跌95元/吨,鲁南地区市场主流价2467元/吨,环比一月底上涨65元/吨。华东太仓地区现货与05合约基差33元/吨,环比一月底收缩58元/吨,华东太仓与山东中部地区价差127.5元/吨,环比一月底扩大25元/吨,与山东南部价差145元/吨,较节前收缩75元/吨。 2月甲醇装置产能利用率开始出现回落,2月28日当周,甲醇生产企业装置产能利用率85.74%,较一月底下跌3.31个百分点,低于上年同期0.64个百分点,2月国内甲醇产量778.8万吨,环比1月减少77.58万吨,因产能基数扩大及春节错位,同比增加32.07万吨,期间煤单醇装置产能利用率有所回落,另外焦化企业因 海外装置开工率54.74%,较一月底下降4.52个百分点,再创新低,目前伊朗装置开工仍处低位,一般而言,伊朗装置通常会在3-4月气温回升后恢复,4月份开工率或有明显回升,但从目前来看,伊朗装置整体恢复进度不及预期,同时持续低产量使得库存回落明显,因此继2月进口减量后,3月进口量预期同样向下修正,一般而言,伊朗装置通常会在3-4月气温回升后恢复,4月份开工率或有明显回升,若3月国内春检落地,将于进口减量形成共振,支撑期现货价格。 2月受春节假期影响,需求端表现偏弱,期间虽有下游补库行情,但因终端未完全恢复,对行情支撑有限,随着气温的回暖,下游复工复产,对原料的需求增加,同时终端即将进入金三银四需求旺季,需求带来的支撑走强。 主力下游方面,装置方面,MTO装置产能利用率在2月有所回落,2月28日当周,国内MTO装置产能利用率82.98%,环比一月底下降3.45个百分点,华东地区的宁波富德、浙江兴兴、中安联合都有停车检修情况,外采甲醇需求减少,压制区域内价格,目前中安联合、宁波富德已重启恢复运行,区域内甲醇消费量将有所增加,港口连续累库情况或将终结,支撑港口地区价格。成品方面, 传统下游品种装置产能利用率多数上涨,装置陆续重启,下游采购积极性有所提升。2月28日当周,醋酸装置产能利用率78.48%,较一月底降4.76个百分点,2月中下旬,醋酸检修装置有所增加,预计3月上旬仍维持检修状态;甲醛装置产能利用率48.30%,较一月底增28.1个百分点,下游板厂陆续复工,交投氛围较节前向好,甲醛装置陆续重启或提负,开工率持续上涨;MTBE装置产能利用率62.77%,较一月底增8.27个百分点,春节后汽油需求虽有走弱,但MTBE出口需求有所增加,部分大型厂家出口集港,启动装置增加;二甲醚装置产能利用率6.46%,较一月底降1.32个百分点,受需求疲软影响,二甲醚装置在春节后开工维持低位,预计3月陆续恢复。 库存方面,春节期间厂家维持生产,下游提货量有限,库存大幅增长,节后下游开启补库,加之西北地区部分MTO装置外采,市场交投氛围较好,且运力恢复,厂家大幅去库,目前已至同期低位,支撑厂家挺价,截至2月28日,甲醇厂家库存38.45万吨,较一月底增8.49万吨,同比降19.82万吨,较春节后首周降18.93万吨。 2月进口量大幅减少,港口到港量回落,但因内地货源补充、假期港口提货同样受限及节后华东地区MTO装置停车情况增多,港口持续累库,截至2月28日,南方港口甲醇库存106.92万吨,较一月底增加13.94万吨,目前伊朗甲醇装置仍维持停车或低负荷运行,预计3月进口货源到港量仍将处在低位,内地部分煤头装置面临春检,区域内价格走高后套利窗口将逐渐关闭,同时已知华东地区此前停车的两套MTO装置已重启,预计港口库存拐点即将出现。 2月甲醇各制法装置利润涨跌互现,其中煤制装置现金流利润扩大,天然气及焦炉气装置则有所亏损。煤炭方面,节后煤价持续回落,秦皇岛港5500大卡 因装置产能扩张,近期国内甲醇产量较历史同期仍有较大增量,不过国内装置产能利用率已出现回落,后市部分装置将进行春检,国内供应压力将有所缓解,从成本方面看,煤炭供强需弱状态延续,煤头装置现金流利润增厚,在此背景下,厂家春检的意愿将成为影响甲醇供给的重要变量;海外装置开工率继续处于低位,伊朗装置暂未回归,进程不及预期,预计3月进口增量有限;需求有所回升,随着天气回暖,工业品进入消费旺季,下游装置开工率将有所提升,江浙地区MTO装置产能利用率处相对低位,有较大提升空间,目前已有两套装置重启,将带动区域内甲醇消费,同时也需注意,下游若不跟涨,装置利润收缩或亏损加剧,将再次带来负反馈压制。综上,甲醇供需边际改善,盘面偏强运行,基于春检及消费旺季驱动继续关注逢低做多机会,但随着甲醇价格的上行,厂家检修的意愿或受到影响,下游的抵触情绪也或有增强因此对于甲醇上方空间持谨慎态度。仅供参考。 长安期货:张晨 2025年3月3日 张晨,长安期货煤化工研究员,对煤炭及其相关产业有系统的理论学习经历,进入期货市场以来,主要负责动力煤及煤化工相关品种的研究工作,善于从政策导向与基本面分析行情趋势,具有丰富的专业知识和较强的逻辑分析能力。 责任编辑:李铁民

(作者为中国人民大学文学院教授)

【注:本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”(项目编号:19YJA751039)阶段性成果】

责编/韩拓 美编/张文广

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[责任编辑:王书林]
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详细信息
  • 软件大小: 54.97MB
  • 最后更新: 2025-03-15 18:15:12
  • 最新版本: V30.32.68
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