2025-04-23 12:40:34
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投资要点
事件:3月2日,“2024-2025年
2024年数智创新有力实施,开瓶势能稳中有进。2024年公司保持良性发展,国窖1573品牌稳居200亿阵营,老窖品牌体量突破100亿元,同时数智化落地成功打开新局面——核心单品年度开瓶超4000万瓶,开瓶终端超70万家(有效认证终端116万家,同增52%),开瓶消费者超1000万人次(公司会员达到3768万人,同增60%)。经过2024年数智化战略的坚定推进,公司在扫码开瓶及会员数据资产方面的积累已远远走在行业前列,核心单品扫码开瓶率已达到近30%,消费场景建设及渠道全链路管理更具抓手。2025年春节,国窖华北、四川主销区渠道反馈动销同比回正,表现好于高端酒行业整体,在一定程度上亦反映公司围绕开瓶动销,在餐酒融合、AC/BC联动方面的运作策略已步入正轨。
2025年六大思维转变,指导行动穿透。2024年底,公司在核心经销客户会议上,提出六大思维转变,以指导销售团队及经销商应对市场变化。①从上升市场思维到下降市场思维,对此公司将深入布局区域市场,西南、华北基地市场要进行网格化深耕,北京/华东/豫锋市场要打造增量样板,全国以区县为单位加强终端布局。②从渠道思维到消费者思维,对此公司进一步强调品牌培育拉力,2025年将紧扣“中国浓香出海110周年主题”,策划年度品牌事件。③从数量思维到利润思维,对此公司要求强化价格维护,从而通过顺价溢价保障渠道利润,并完善客户的分级评估,实施“一商一策”灵活支持。④放任思维→管服思维,对此公司将持续推动消费者、渠道及组织端的数智化建设,并加强总部与基层协同沟通,以更好提升管理能效、强化市场控盘及响应能力。⑤/⑥从促销思维到情绪价值创造思维,从习惯思维到年轻人思维,对此要提升低度产品覆盖,扩容跨界消费场景,瞄准Z世代人群偏好打造创新酒品。
数字落地全面攻坚,区县下沉精耕突破。2024年以来,国窖围绕拓终端、强开瓶,持续发起“春雷-秋收-挖井-春耕”多轮行动,各阶段策划有的放矢,攻坚内容层层递进。2025年作为公司“数字化落地年”:①在渠道管理方面,要求渠道配额根据开瓶确定、渠道利润及费用分配主要根据扫码积分确定,并进一步建立健全数据分析模型,以更好实现风险识别和营销指引。②在市场规划方面,要求加强下沉市场考核,并借助数据分析,将区县市场细分为“三期四段”,根据区域市场所处的不同发展阶段,更有针对性制定目标要求及资源投放计划,从而在以往双124工程基础之上,更好推进核心消费者、核心终端扩容提质。
盈利预测与投资评级:参考动销反�。琣g凯发_凯发一触即发调整2024~26年归母净利润为133、133、149亿元(前值141、158、185亿元),同比增长0%、0%、12%,当前对应2024~26年PE为14/14/12X,维持“买入”评级。
风险提示:经济向好不确定性,成本及费用支出超预期,中高档酒增长不及预期。
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泸州老窖(000568) 机制创新,精耕突破
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中文
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