2025/03/18 14:39:24 1,306次浏览

(原标题:白酒也有救了?春节后多只白酒基金上涨超10%,高位入场的基民回本了吗?)

财联社3月13日讯(记者 吴雨其) 沉寂多时的 白酒 板块正迎来暖春。

截至3月12日收盘, 中证 白酒指数自春节结束开盘以来已强势反弹10.75%,在资本市场掀起阵阵涟漪。这个曾被誉为“黄金赛道”的消费板块,在经历两年深度调整后,随着消费市场回暖与政策推动下,复苏势头显现。

“重仓白酒相关 基金 的 基民 有救了!”一位基民发出感慨。据财联社记者统计发现,三只酒指数相关产品——鹏华中证酒 ETF 、鹏华中证酒、招商中证白酒,2月5日至今净值上涨均超10%,15只食品饮料相关产品区间收益均为正。

重仓白酒的基金回暖进行中

具体来看,全市场共有三只酒相关指数产品,鹏华中证酒ETF春节开盘以来(2月5日至今)净值增长率为10.28%,鹏华中证酒上涨10.19%,招商中证白酒上涨10.17%。

与白酒相关的食品饮料板块也开始回暖,截至目前,春节开盘至今食品饮料指数上涨5.27%。公募产品方面,全市场共15只产品名称中含有“食品饮料”字眼,春节假期结束后开盘以来悉数收益为正,其中建信食品饮料行业净值增长率达到12.72%,银华富久食品饮料精选净值增长超过10%。

除此之外,部分重仓白酒的基金也在节后逐渐回暖。以重仓股第一位是贵州茅台的基金进行筛选,符合该条件的基金共有438只,其中有399只春节后至今的收益获正,占比达到九成以上,金鹰主题优势净值增长率达到14.47%,持有贵州茅台9800股,持仓市值为1493.52万元,除了白酒外,该产品还持有重庆啤酒11.89万股,市值为749.31万元;

上述提及的建信食品饮料行业同样区间净值增长率居前,该产品则持有贵州茅台、古井贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒等白酒股。此外还有12只第一重仓股为贵州茅台的基金净值增长率超过10%。

白酒板块的复苏还体现在资金动向上,以鹏华中证酒ETF为例,该基金春节后持续获得资金青睐——截至3月12日,其节后以来已实现1.22亿元资金净流入,基金份额增加了1.74亿份,显示出投资者对白酒行业估值修复的积极预期。

高位入场的基民回本了吗?

回顾2020年到2021年,白酒等酒类股票表现非常强劲,尤其是龙头股比如贵州茅台茅台、五粮液等,股价不断创历史新高,成为机构抱团的核心资产,中证白酒指数曾以超70倍PE创下历史估值极值。

盛宴的消散比预期来得更为凛冽,随着宏观环境剧变,消费复苏不及预期、渠道库存压力攀升、年轻群体消费偏好转移等多重利空因素共振,白酒等酒类板块经历了超三年的回调期。

当年追高买入白酒的基民如何了?以酒类产品举例,鹏华中证酒ETF近三年回报率为-24.15%,鹏华中证酒回报率为-23.88%,招商中证白酒则亏损达26.19%。再如食品饮料产品,15只产品近三年回报全数告负,共10只产品亏损达20%以上。而第一重仓股为贵州茅台的基金,57只产品近三年亏损超过20%。

如此看来,那些在巅峰期入场的基民们,如今仍在深陷浮亏泥潭,“白酒基金回本之路道阻且长。”一位投资者如是说道。

19只白酒股仍被公募重仓

从基金重仓股方面看,以Wind四级行业中的“白酒与葡萄酒”进行分类,截至四季度共有19只相关白酒股被公募基金所重仓。包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、百润股份、今世缘、迎驾贡酒等。

具体来看,贵州茅台截至去年四季度末被1125只基金重仓,涉及128家公司,对比上个季度末整体被减持了147.70万股,持仓总市值为1388.50亿元,对比2021年二季度时的1809.24亿元已大幅减少。其中华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF持有该股超千万股。知名基金经理张坤的易方达蓝筹精选重仓该股225.05万股。

五粮液则被652只基金重仓持有,涉及107家基金公司,持股总量达到3.99亿股,对比上个报告期减少611.41万股,持股市值为558.62亿元。

山西汾酒、泸州老窖均被百数以上的基金重仓,对比上季度均减少了超过600万股,持仓市值超过200亿元。古井贡酒、百润股份、今世缘、迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等分别被84、61、58、57、47、23只基金重仓持有。

对于白酒复苏,近期券商研报中多持积极态度。天风证券表示,政策面上,自2024年9月底起,政府频繁出台系列财政及货币政策。特朗普上台后或阶段性抬升内需预期,且目前CPI和PPI指数已处于历史低位。同时,白酒板块强壁垒与不可替代性属性仍在,后续经济与消费持续向好变化或刺激板块PE中枢抬升。

基本面方面,业绩低点多滞后于渠道库存高点,当前板块已开始进入业绩增速相对底部阶段。当前市场已充分下修板块业绩增速预期,综合来看,2025年下半年白酒板块业绩增速有望迎来反转。

华泰证券表示,节后至今白酒行业基本面表现积极,一方面,高端酒批价企稳,普茅批价稳定在2200元中枢(环比保持稳定);五粮液基于长期量价良性考虑,营销改革持续落地,批价稳中有升。另一方面,行业供给端收缩以稳为主,主动收缩,年初至今行业掀起“控货潮”,涉及五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河、今世缘、珍酒等多款主流单品主动控货挺价,疏通渠道压力,节后基本面韧性凸显。展望来看,此轮调整中头部酒企主动控量保价,叠加政策端托底消费信心,行业正进入良性修复阶段。

他们认为,当前市场情绪及板块估值均处于低位区间,外部环境稳步改善托底板块基本面,行业进入良性修复期。看好短期基本面表现突出,长期具备业绩韧性/有望超越周期的头部酒企。

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