ag凯发_凯发一触即发可能正经历一场长达20年的黄金牛市,预计到2025年黄金价格的上限参考值为3250美元/盎司。黄金和虚拟货币跳出了货币体系,可以分散货币体系带来的风险。黄金是少数既跳出货币体系又获得广泛共识的资产。比特币虽然也跳出了货币体系,但目前获得的共识远不及黄金广泛。因此,黄金在未来仍将是不可或缺的财富贮藏手段。强势货币是全世界货币体系的基础。当强势货币地位被某些因素削弱时,黄金出现牛市;而当市场预期这些因素将消散时,黄金牛市结束。本次黄金牛市有两个驱动力:对美国债务快速增长的担忧以及中国崛起对美元地位的挑战。 关于本次黄金牛市的持续时间,笔者认为黄金将走出超长牛市,时间可达20年(2019年至2039年)。上一轮黄金牛市于2011年见顶后,黄金价格开始回落。尽管2015年金价触底,但在2015年至2017年间并未显著上涨,因此通常认为本次黄金牛市始于2018年或2019年,本文选择2019年作为起点。 此次黄金牛市分为两个阶段。第一阶段的上涨动力是市场对美国公共债务问题的担忧,第二阶段则是中国崛起对美元地位的挑战。两个阶段之间可能出现深度回调。 在第一阶段,美国面临公共债务过高且快速增长的问题。自2014年起,美国财政赤字率在低位徘徊,但2018年后突破4%,并在2020年达到14.7%。为控制债务规模,财政赤字率需控制在4%以内。只要债务问题未解决,黄金牛市就处于第一阶段。为了解决债务问题,美国必须控制债务利息支出并保持税收稳中有升。然而,短期内这两点往往存在冲突。例如,经济萧条可带动利率下行,降低债务利息支出,但同时会减少税收收入。
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