2025/03/18 02:05:08 1,609次浏览

文 / 九才

来源 / 节点财经

2025年央视“3·15晚会”的一记重锤,将港股上市公司兑吧推上了风口浪尖。

今年的“3·15”晚会主要关注的是食品安全、公共安全、金融安全、数字经济等领域侵害消费者权益的违法行为。其中,第八大行业乱象的报道中,晚会曝光了手机抽奖敛财套路,浙江诺诺网络科技有限公司、兑捷网络科技有限公司被点名。兑捷网络的身后,就是兑吧集团。

据《节点财经》了解,兑吧是国内最大的用户运营SaaS服务商,成立于2014年5月,2019年5月7日在香港联合交易所主板上市。彼时,作为内地第一个上市的用户运营SaaS企业,上市首日市值突破66亿港元,2019年营收11.37亿元,净利2.05亿元。创始人陈晓亮28岁缔造资本神话的光环下也备受关注。

但是,风光之后,兑吧的股价就开启下滑模式。截至2025年3月12日收盘,兑吧报0.236港元,当日盘中最低价触及0.210港元,创近一年新低,较发行价已跌去超95%,妥妥的“脚踝斩”。而经过3.15晚会曝光,周一开盘的情况也不容乐观。

那么,3.15晚会到底曝光了兑吧的什么问题?公司经此“重锤”之后,雪上加霜的情况下,还有机会东山再起吗?

01 “合法骗局”与兑吧的“沉默暴利”

先看看这一次兑吧集团的问题到底是什么。据3.15晚会报道,事情源自于手机抽奖引发的消费陷阱,央视记者在电子发票第三方服务平台“诺诺网”开发票,提交发票信息之后,页面会自动跳转至“大转盘”小游戏。点击抽奖,系统随即提示“抽中大奖”,奖品是“200元话费券”。

但是,要使用这张200元话费券并不容易。客服人员表示:“优惠券一共有30张,充200元减10元的券10张,充100元减5元的券20张。”

也就是说,需要充值4000元话费,才能用完这些话费券,折扣率仅5%,并且最快用完也要15个月。而由于使用周期过长,多数人领取一两个月后就遗忘了,商家则利用这种遗忘和疏忽悄然“割韭菜”。

搞出这套玩法的公司为兑捷网络科技有限公司,其主要控股方为兑吧网络科技有限公司。根据晚会上的披露,公司负责人表示,这是他们公司目前获利最高的业务。

“投100万元当天回150万元,这几个板块的业务客户,已经接近于疯狂。”

其实,兑吧的这一模式核心在于“利用沉默用户的遗忘率”。数据显示,87%的用户在领取优惠券2个月后彻底遗忘。

公司负责人还表示,除了开发票,生活中还有很多扫码场景都能植入他们的广告,比如停车场扫码付费。“送你一个视频会员,你点击以后要付19.9元,次月还会扣19.9元,默认你会来领,依然赚的是沉默用户的钱。”此外,还有一种白酒推广业务,两箱原价63元/箱的白酒被宣称价值4700多元,最后以398元的价格卖给消费者。

这种200元话费券、自动续费以及白酒推广等诸如此类的业务本质上就带着诱导属性,甚至还有欺诈嫌疑。而在3.15晚会的报道中,相关公司人员也透露:

“基本上一天的流水在20亿元左右。”

这一“消费陷阱”具有相当的迷惑性,而其盈利逻辑并不依赖用户活跃度,而是在“赌人性弱点”。首先是高回报率诱惑,通过“必中大奖”的虚假提示,制造“占便宜”心理;然后,通过复杂规则埋雷,比如话费券需分月使用、视频会员默认自动续费等,用户稍有不慎即被“套牢”;最后,通过技术手段加持,比如抽奖页面跳转、广告植入精准覆盖发票开具、停车缴费等高频率场景,形成“流量黑洞”,大薅用户羊毛。

整个一套玩法搞下来,用户稍有不慎就会在不知不觉中成为商家赚钱的机器。

目前,随着3.15晚会的曝光,浙江省市场监管局已介入调查,直指其涉嫌虚假宣传与消费欺诈。

今天(3月16日)凌晨,兑吧集团发布了致歉声明,称公司第一时间启动内部应急响应机制,成立专项小组,配合政府执法部门开展核查处置工作。兑吧集团表示,对“3·15晚会”曝光的问题,深表歉意。将深刻汲取教训,规范开展公司各项业务。

但是,如果道歉管用,还要市场监管干什么?而在雪上加霜之下,兑吧集团的发展还有前景吗?

02 兑吧“暴露”背后,流量时代终将落幕?

其实,创始人陈晓亮的创业故事曾是互联网行业的励志范本。这位安徽怀宁的90后年轻人在2014年创立兑吧,敏锐捕捉到移动App积分运营的市场空白,通过免费SaaS服务快速接入上万个应用。

2019年兑吧登陆港交所,市值一度突破66亿港元,被视为"用户运营赛道黑马"。但是,到了2022年,因为市场环境变化,公司当年净利亏损4590万元。虽然2023年,年报显示公司扭亏为盈,实现净利润3045万元。但观察公司的业务结构,可以发现有了微妙的变化。

在此之前,公司营收的主力为用户运营SaaS业务,此后逐渐让位于互动广告,后者贡献的收入比例持续攀升。但是,公司并未持续披露互动广告收入的具体数据。而2024年上半年的财报显示,公司毛利率已从历史平均20%以上骤降至13.42%,似乎也印证了其可能转向高流水低利润的灰色业务。

根据2024年上半年的财报显示,兑吧集团实现营收为4.58亿元,较2023年同期的7.08亿元减少35.3%,原因主要是受行业增长疲软的影响。 同时,公司互联网广告业务所产生的收入从2023年上半年的6.17亿元减少至2024年上半年的3.18亿元。 而利润方面,同期兑吧亏损约1907.8万元,2023年同期还盈利2208.4万元。

所以,从业绩上看,兑吧近年来的日子似乎并不好过,徘徊在盈亏之间,这似乎与3.15晚会曝光的"单日20亿元流水"的状况不太相符。

按2024年上半年公司营收4.58亿元推算,其全年营收很难超过10亿元,与20亿元单日流水不在一个级别。而之所以出现这种矛盾的数据,可能也暴露出公司存在表外业务,即通过控股子公司进行资金流转,规避上市公司财务并表的同时又给予资本市场想象力。

上市之初,陈晓亮曾强调"要做企业的长期伙伴",但现实似乎并不理想。2022年,兑吧成立的"全景式养老规划"家族办公室等新业务未见成效,反而通过控股兑捷科技等子公司拓展现金贷、自动续费等高争议业务,最终等来了3.15晚会的“暴击”。

其实,从研发投入上也能看出端倪,2024年上半年,兑吧营业成本中研发支出占比不足5%,与"科技型中小企业"的定位显然相去甚远。

目前,这场风暴中兑吧集团面临的根本拷问,既有用户运营技术的伦理边界问题,还有业务转型向何处去的经验问题。其实,兑吧出事更像是互联网“流量至上”时代的缩影,当SaaS的光环褪去,裸泳者终将现形。作为曾被誉为"浙江省创新型中小企业"的上市公司,兑吧能不能真正整改重生,值得长期保持关注。

*题图由AI生成

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