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根据历史季节性体现,3月到4月中旬适合去做累库或者压栏,尤其生猪市场有育肥利润,且边际利润还比较高。从而这一阶段体重上行以及屠宰量相对稳定,最后价格平稳。
体重上行后,一定会出现下行去库的状态。供给增加对05合约会有比较大的压力,但是如果到4月下旬乃至5月份才出现从累库到去库的转换,行情就体现在07合约上。
对于相对远期的合约,供需预期没有根本性改善。实现比较大的扭转,首先需要利润下行,然后产能去化,最后价格反弹。但是仔猪利润从去年下半年到现在一直非�:�,产能端很难有变化,生猪价格上行需要时间。
一方面是持仓结构,生猪空头套保持仓体量要远大于多头,因为产业面对实体套保需求基本上是以空头为主的。限仓过程中,容易出现一方率先离�。贾碌牟忍ばвΑL妆3植忠话阌刑妆6疃龋梢员苊庖徊糠纸ú盅沽�,但也容易受价格影响。
另外一方面,交割品的价值和现货价格之间的关系,尤其是05合约升贴水出现比较大的变化之后,关注吉林现货+0.3元/公斤作为接货价格。
第二点,体重上涨是很显然的供应后置和累库的状态。
第四点,需求没有对价格有特别强烈的支撑,除非是季节性变动。国储轮储过程有一定幅度的吸纳,但并不能证明市场需求好。
二是出栏体重,如果增加的趋势保持,对后市的压力会更加明显。
三是关注二育及天气情况,天气转暖后,二育入场以及预期可能会受到影响。目前还是抄底心态,如果现货价格持稳,是谨慎的状态。
四是国储基本在三月底执行完成,后续储备关注政策,屠宰端暂时未出现明显着急入库的情况。
3、前一个合约进入交割月,交易对新合约的基差影响;
关于限仓,投机空头会成为关键角色,因为它的离场会影响到市场短期价格波动。现货端目前占据阶段性的主导权,现货稳定的情况下,限仓对双方的影响是偏空的。但是如果现货出现一定上涨,限仓会加剧向上的阶段性波动。
对于2503合约,基本稳定在1000左右的基差。
在猪价上行周期中,交割时比较容易形成负基差。一旦猪价相对平稳或往下,容易形成正基差。
卖方有权利选择月中价格最低点进行交割。卖方也可以选择交割区域,吉林本身现货价格比较低,和基准地河南价差高于0.3元,也就意味着未来往吉林定价的方向可能性比较大。
总结来看,生猪市场来看没有看到利润损失导致的产能下降,很难做大周期抄底。短期依然看供应后移,如果时间超预期,可能05合约能够相对稳定,但是07合约下行的确定性更强。相反,如果供应后移在4月份兑现,对于05合约的影响就比较大,09、11合约的压力可以阶段性得到缓释。
在今年供给增加的预期下,对于冻品入库,需要看到2.5—3元的价格上涨预期,冻品入库才能够有利润。所以如果市场没有看到这样的利润,分割入库相对被动,或者以国储状态入�。允谐∮跋毂冉闲�。
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责任编辑:赵思远
