截至2025年第三季度，全球主要货币表现排行榜出现惊人逆转——昔日的“避险之王”美元意外跌落神坛，成为发达市场货币中除加元外表现最差的币种。
特朗普政府的第二任期政策正在重塑全球汇率格局，但其影响路径与市场预期大相径庭。
在关税政策不确定性的持续冲击下，美国经济正遭遇逆风。尽管传统认知认为贸易保护政策利好本币，但现实却给这个理论打上问号。
巴克莱外汇策略师莱夫特里斯·法马基斯指出：“当关税大棒挥向亲密贸易伙伴时，市场对美国的信心反而遭受重创。”目前美国经济衰退风险指标已攀升至38%，创下2023年以来新高。
欧元区凭借德国史无前例的万亿欧元国防及基建计划，推动欧元兑美元汇率单周暴涨4.2%，创2009年以来最大涨幅。当前1欧元兑1.09美元的汇率水平，已收复特朗普胜选以来的全部失地。
瑞典克朗受益于北欧地区绿色科技出口激增，年内对美元升值7.3%。
日元在央行超预期加息及制造业回流刺激下，实现连续三个季度走强。
值得注意的是，全球资本正在重新配置：约580亿美元机构资金从美元资产转向欧元区债券市�。滦耸谐TF也录得连续11周净流入。这种“去美元化”趋势是否形成长期拐点，将成为市场关注焦点。
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